正和股份越卖越涨
巨量套现背后有“诡异故事”(图)
一般的思维：高管不断减持，应当对股价形成打压。但事实上，一些减持个股的股价却是反向操作，不仅不跌，甚至是大幅上扬，这种“怪象”在A股市场屡见不鲜。究其原因，是反故事”讲得好，“忽悠”到位，而更深层次的或许是其中潜藏着灰色利益链条。近日，上交所拟提供带锁定期大宗交易机制，即受让股份被锁定一定时期不得转让，大宗交易成交价格的涨跌幅限制幅度越宽，锁定期越长。市场分析人士王先生指出，增设锁定期的做法，将极大冲击现有大宗交易获利模式，有利于抑制短线炒作、增加市场炒作风险。正和股份“挖金传说”核心：大股东套现15亿
几近再造一个广西正和在股改3年锁定期之后，正和股份大股东广西正和实业集团有限公司(下称广西正和)也从2010年11月份开始了减持公司股份的序幕，而在短短的1年半的时间里，累计减持正和股份20%的股份，减持力度不可谓不大，套现了逾15亿元现金。而广西正和在进入正和股份之前的2006年底的总资产也才17亿元，净资产仅5.66亿元，套现资金几近相当于再造一个广西正和，而截至目前，广西正和仍持有正和股份70630.03万股股份，占公司总股本的57.89%，仍为公司第一大股东。按3月28日收盘价6.87元计算，持股市值仍高达48亿元。广西正和减持的“底气”源自当初重组琼华侨(现正和股份)时的股价比较低，仅1.92元，所以，无论怎么减持都有得赚。2007年，琼华侨股改及重组中，广西正和以其拥有的座落于广西柳州市飞鹅二路1号谷埠街“谷埠街国际商城”建筑面积为140166.17平方米的商业房产以转让价14.02亿元出售给琼华侨，琼华侨向广西正和增发7.30亿股，每股为1.92元，再加上购自福建北方发展股份有限公司持有的琼华侨1615.20万股股份，广西正和持有琼华侨73105.28万股，占公司总股本的77.89%。随后的2009年年报中，正和股份实施了10转3的送配方案，广西正和的持股增至950368647股，占公司总股本的77.89%。而纵观广西正和的减持大致分为三个阶段，从最初的涉矿传闻到传闻被否再到“挖金”落地，正和股份的股价可谓波澜壮阔，风生水起，走出一波又一波的“V”字形，公司减持时机也是恰到好处，接盘方也赚得钵满盆满。在2010年11份广西正和首批减持公司1500万股(占公司总股本的1.23%，减持均价为5.152元)，套现7728万元之后，2010年12月至2011年3月间，广西正和再度减持公司3400万股，占公司总股本的2.79%，减持均价为5.264元，套现1.78亿元，而涉矿传闻隐隐露头。随后的2011年7月至10月间，广西正和累计减持了公司4900万股，占公司总股本的
4.02%，减持均价为
6.06
元，套现2.96亿元，在此期间，正和股份股价在8月份经历一波高潮，股价从5.3元扶摇直上，一度冲至最高的9.54元，半个月间股价飙涨了80%。随着正和股份8月中旬否认“涉矿传闻隐隐公司股价瞬间掉头向下，第一波高潮过去，但无论是大股东还是接盘方，都大赚了一笔。而在仅仅距离澄清“涉矿传闻”3个月后，2011年11月份，正和股份表示，拟出资8300万元对敖汉旗克力代矿业有限公司(以下简称“克力代矿业有)进行增资，取得克力代矿业34.02%的股权，以规避地产主业风险，而此举意味着正和股份将正式“涉矿传闻传闻也终于落地。似乎市场早有“预知”，正和股份股价开始了第二波狂飙，从6.2元飙升至8.6元，飙涨了40%。此中的2011年11月份，广西正和也通过二级市场减持公司1158.9万股，占公司总股本的0.95%，减持均价在8.44元/股，套现9781万元。今年以来，正和股份股价随着市场的向好也开始拉升，从1月份最低的5.6元涨至3月中下旬的8元，股价再度飙涨40%，广西正和通过大宗交易的减持也再度启动，3月13日，广西正和减持公司4941.70万股，占公司总股本的4.05%，减持均价为7.00元，套现3.45亿元。随后在3月21日和3月22日两个交易日内，广西正和又再度减持6100.60万股，占公司总股本的5%，减持均价为7.20元，套现4.39亿元。如此计算下来，从2010年11月份开始减持以来，广西正和已累计减持正和股份20%的股权，套现逾15亿元，几近再造一个广西正和，而在减持中，公司股价也伴随“涉矿”利好而一直坚挺，大宗交易幕后接盘方也是赚得钵满盆满。上交所大宗交易新*抑制短炒核心：大宗交易设置锁定期限一边是打出利好，一边是股东减持，再加上市场炒作，股价有了支撑，不跌甚至还涨，不仅股东、高管轻易脱身，而接盘方也在其中受益匪浅，而这样的操作模式在A股市场并不少见。华丽家族或许正是其中一个“说唱俱佳”的操典范”而从去年至今的1年多时间里，华丽家族演绎了“吃药挖金又贷款”三个历程，而在此中，股东、高管明面多种说辞，但其套现却是累计超过了30亿元。而上交所日前发布《关于征求优化大宗交易机制有关措施意见的函》，本次规则修改的内容中，对现有大宗交易获利模式冲击最大的是增设锁定期。将极大地抑制短线炒作、增加市场炒作风险。据公告，上交所拟提供带锁定期大宗交易机制，即受让股份被锁定一定时期不得转让，大宗交易成交价格的涨跌幅限制幅度越宽，锁定期越长。初步考虑锁定期大宗交易分两档：涨跌幅限制范围为前收盘价格的70%-130%的，锁定期限至少为6个月；涨跌幅限制范围为前收盘价格的50%-150%的，锁定期限至少为1年。“虽然披露的信息还比较模糊，但我们对此高度关注，”一家专业从事大宗交易操作的私募机构人士坦言，“大宗交易讲求短平快，赚的就是差价，做完一单转战下一单，绝不恋战。”该人士表示，如果交易所对所有通过大宗交易受让的股份均设锁定期，股价波动风险就会放大，原有的获利模式将难以为继。放眼资本市场，部分大宗交易接盘方操控二级市场迹象明显。以正和股份为例，3月13日，正和股份大宗交易平台累计成交4941.7万股，成交额达3.46亿元；当日公司股票在午后快速拉升，最高涨幅达6个点。其共同的盈利逻辑是，尾盘拉升股价提前锁定获利空间，从而保证大宗交易接盘者在次日股价低开的情况下依然有利可图。显然，倘若该部分股份设有锁定期，利益方操控二级市场的难度将大大增加，时间成本、资金成本均成倍提高。有市场人士表示，上交所此项规则修订显示出监管层抑制“短炒”行为、鼓励价值投资的*策导向。