关注债券票息收益
经历了三季度震荡下跌的债市，四季度以来现企稳迹象。正在发行的嘉实纯债发起式基金拟任基金经理曲扬表示，前期债市调整一个原因是上半年涨幅较大有获利回吐的压力，另一个重要原因则是货币*策思路发生改变，不再采用降准这种深度释放资金的方式，而采用逆回购方式解决资金紧张问题，这种方式需要央行采用持续滚动逆回购，资金面无法实现真正宽松，同时央行采取定价策略，回购利率高于定存。此外，还有供给量较大、海外宽松*策刺激等原因。
对于四季度及明年债市环境，曲扬判断，经济维持弱势复苏，通胀也将温和回升，因此，债市很难出现今年上半年的牛市机会，但利率风险也不大，因为经济并不会快速反弹。基于此，操作上虽然资本利得的空间不大，但持有期票息收益仍然能够带来较好的回报，尤其是低等级信用债。这是因为：首先，*策面上，货币*策在经济衰退阶段的放松力度更小，对经济增速下滑的容忍程度有所提高；其次，流动性方面，基于*策中性的操作，流动性的宽松程度小于以往经济周期中的衰退阶段；第三，供求关系上，由于国家大力推动直接融资，因此债市特别是信用债市场供给较以往出现明显增加。